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任何人群都可从内部分为智者和愚者。

幸存者偏差 提醒我们：既要关注成功者的经验，又要关注失败者的教训。否则就会犯以偏概全的错误。

巴菲特1999年太阳谷的演讲

泡沫：1999年网络投资热的最高峰

这是巴菲特一生中最难熬的一段时间。1999年夏天，《时代》周刊公然在封面羞辱巴菲特：“沃伦，究竟哪儿出了问题？”沃伦-巴菲特是网络股最大的看空者之一，但是事实似乎证明他这次真的看错了。从1999年下半年开始，网络股好像成了唯一的热门股。可口可乐？听起来似乎是上上个世纪的名词了。

巴菲特在这封一年一度的信中自我批评道：“我唯一的功课是资本配置(Capital Allocation), 而1999年我这门功课的成绩是'D'.” 伯克夏哈撒维公司1999年的净利润从去年的28亿美元骤降到15.6亿美元，这主要是因为巴菲特的重仓股表现差劲：Dairy Queen（美国最大的乳制品公司之一）, Geico Insurance（保险公司），可口可乐，迪斯尼和美国运通。这些股票在1999年的表现只能用“恶心”来形容，在科技股疯涨100%的年代，它们却在下跌。1999年初，伯克夏哈撒维的股价曾到达80300美元，到了2000年初却只有50900美元，下跌近40%。

背景：自1980年代以来，美国知名投资银行家赫伯特·艾伦在爱达荷州的太阳谷（Sun valley）举行的媒体高峰会，就已成为媒体、科技以及投资大亨界的一大盛事。巴菲特把为期一周的太阳谷峰会当作自己真正放松和家庭聚会的一个好契机。除了偶尔打一下高尔夫和桥牌，以及少数的社交活动，峰会的大多数时间他都会把自己关在房间里看商业新闻。

但在1999年的太阳谷峰会，巴菲特却决定受邀为峰会做闭幕演讲。在峰会之前4个月，随着科技股正在取代“老经济”，道琼斯工业指数突破了一度看起来遥不可及的1万点，在近3年半的时间内翻了一倍。在很多人看来，声称不碰科技股的巴菲特在这个热潮中落伍了。

事实上，为了这场闭幕演讲巴菲特已经准备了数周。他认为人们在股票市场里的交易并不是像在赌场那样简单拿筹码下注，股市里的筹码代表着商业。他想到了全部筹码到底价值几何。接下来他开始翻检历史。这已经不是第一次一种新科技来把股票市场搞得天翻地覆了——铁路、电报、电话、汽车、飞机、电视：所有把事物更快联接在一起的革命性方式——但是有多少让投资者赚得盆满钵满呢？这是巴菲特在演讲里要讲述的。

这是他30年来第一次对股票市场做出公开预测。

“我现在要讲股票价值分析，我不准备谈论如何预测下个月或明年的股市走势，价值分析并不等同于预测。”巴菲特如此开头，“短期来看，股票市场是投票机，但长期看来它更像是称重机。最终，称重机会胜出，但短期内会是由投票的筹码左右。不过，其投票机制却非常不民主。不幸的是，正如你们所知，它并没有对投票资格进行认证。”

“在1964年到1981年的17年间，我们的经济体扩张了5倍，财富500强企业的销售额也增长了5倍，但是股票市场却几乎没有增长。”

“当你在投资时，是在推迟消费，把钱拿出来以期在将来收回。关于此只有两个问题：一是能够得到多少回报；二是何时得到。”巴菲特继续。“寓言作者伊索看起来是不精通财务，因为他说‘二鸟在林，不如一鸟在手’，但是他并没有说在‘何时’情况应如此。”

巴菲特解释到，利率正是“何时”的价格。利率之于金融正如地心引力之于物理。当利率变化时，所有金融资产的价值——房屋、股票、债券——都会跟着变化。一如鸟的价格波动。“这决定了有时一鸟在手要好于二鸟在林；有时则相反。”

巴菲特语速很快，带着鼻音。他把伊索与他所视为荒诞不经的1990年代大牛市相比，在1990年代，公司利润与此前并没有明显增长，但因为低利率，林里的鸟很贵，人们不愿意要现金—手中鸟，而是以前所未有的价格去买那些在丛林中的鸟。巴菲特将这称之为“贪婪因素”。

“只有三种手段能够保证股票市场以每年10%的幅度上升。”巴菲特说，“一是利率下跌并保持在历史低位上；二是经济增长的大部分成果都回馈给了投资者，而非雇员、政府以及其它；或者整个经济体的增长速度超过以往。”但巴菲特把这三个假设都称之为“异想天开”。

“很多投资者其实并不相信股市的繁荣会持续，他们只是相信自己能够挑选赢家。”巴菲特像乐队指挥那样挥舞着手臂，继续通过幻灯片向听众解释为什么尽管创新会有助于让世界摆脱贫困，但从历史来看，投资者对一些创新的投资在后来并没有得到很好的回报。

“美国一度拥有2000家汽车公司：汽车很可能是20世纪上半叶最重大的发明。它对人们的生活产生了巨大的影响。但最终，只有3家汽车企业活了下来，而其股价也都曾低于账面价值。因此，尽管汽车改变了美国，对投资者来说却非幸事。现在，我们能够很容易分辨出输家。但当时投资汽车却是一个当然的决定。”

巴菲特接着展示另一张幻灯片。“20世纪上半叶另一项最伟大的发明：飞机。从1919年到1939年，一共诞生了约200家飞机制造公司。假如你当时看到莱特兄弟试飞小鹰号，你肯定会为当时航空业的投资前景激动不已。但是事实上，截至1992年，所有航空公司的合并净利是零，没错，连一毛钱也没赚过。”

“我告诉你们，如果当时试飞小鹰号时我在场，我一定会有勇气把怀特兄弟击落，我会为未来的资本家们这么做。”

台下发出了阵阵轻笑。一些人对巴菲特的老式案例有些厌烦了，但是出于尊重，他们决定继续听下去。

接着，巴菲特开始谈论网络新贵们所处的行业。

“推广新行业是一个美妙的事情，因为他们是非常容易推广的。毕竟，说服人们投资寻常的产品会很难。实际上，要推广一个复杂的产品非常容易，即便该产品的投资会带来损失，因为没有定量规则的限制，人们还会继续投资。这让我想起一个石油探勘者的故事。”

“一个石油勘探者死后进了天堂，圣彼得对他说：‘你符合所有的条件，但这里人以群分，石油勘探者的居住区已经满了，我没有地方提供给你。’商人问：‘您不介意我说五个字吧’。‘可以。’于是商人把手拢在嘴边，大声说：‘地狱里有油！’所有的石油勘探者都直往下冲，地方被腾空了。圣彼得说好吧，现在这块地方全都是你的了。商人停了一会儿，说：‘哦，不了，我还是跟着他们去地狱吧，毕竟空穴不来风。’”

“人们就是这样来感知股票的。人们很容易相信流言非虚。”

听众知道了巴菲特的话中之意：他们可能就是听信流言去地狱找石油的无脑勘探者。

在演讲的结尾，巴菲特又回到林中鸟的谚语。他认为，不存在新的范示（Paradigm）。股票市场的最终价值只能反映经济的实际产出。

接下来的一张幻灯片显示，最近几年的市场价值已经大大超过了经济增长。巴菲特说，这意味着之后17年的市况不会比1964至1981年好多少—除非市场下跌。“如果我必须给出这段时间的最有可能的收益率，我想是6%。”而根据当时的盖勒普调查数据，投资者们预期的股市收益率为13％至22%。

听众沉默了。巴菲特接着说到：“我刚刚买了一架飞机制造公司NetJets，它出售可共享所有权的喷气式飞机。我本来想送你们一人一架湾流IV型飞机的1/4所有权。不过，当我到了机场，我就认识到对你们中的大多数来说实在是太屈尊了。”作为替代，巴菲特说决定送每人一个珠宝鉴定商们使用的放大镜，这样大家就可以来欣赏彼此夫人手上的钻戒—尤其是第三位夫人的。

沉默由此被打破，听众们大笑并开始鼓掌，但一会儿之后就停住了，怨恨的情绪在屋子里蔓延。巴菲特的演讲就像在一群声名狼藉的人中宣扬贞洁的重要性。虽然精彩纷呈，但并不意味会让听众放弃自己的坚持。

但一些人认为自己受益匪浅。“这非常棒，在一堂课里就完成了对股票市场的基本教育。”比尔·盖茨说。

巴菲特挥舞着一本书，爱德华·劳伦斯·史密斯的《作为长期投资的普通股》。“这本书是1929年股市狂热的智慧基础，书中说股票收益总是好过债券，其中一个重要原因是公司会保留一部分利润，然后以同样的回报率进行再投资。这就是利润再投资—1924年的新概念。但是正如我导师格雷厄姆常说的，一个好主意给你带来的麻烦常常要多过一个糟糕的主意，因为人们忘记了好主意都是有限制条件的。凯恩斯爵士在这本书的前言中说：‘期待可以根据过去发生的事情来预测未来结果，是危险的。”

巴菲特回到了同样的主题：人们不能因为过去几年的股市狂涨来推导未来。

“在座的先生们，还有哪一位没有被我的演讲挖苦到吗？”巴菲特停了一下问。

没有人举手。“谢谢大家。”巴菲特说。演讲至此结束。

结局：

互联网泡沫在2000年破裂。巴菲特的预言成真。

思维的误区：幸存者偏见——顺便推荐巴菲特最著名的演讲

　　5年前写过一篇《思维的误区：忽视沉默的大多数》，讲的是“沉默的证据”。本文可以视作是那篇的续篇。

★何为“幸存者偏见”？


　　“幸存者偏见”，洋文写作“survivorship bias”或“survival bias”，维基百科的链接在“这里”。这玩意儿属于“认知偏差”的一种。（关于“认知偏差”这个话题，俺博客上曾经写过几篇，比如：“沉没成本谬误”、“光环效应”、“从众心理”）
　　如果用一句通俗的话来概括“幸存者偏见”，就是【死人没法开口】。如果要说得更具体点，那就是：
当你在分析某个事物的时候，可能会面对诸多的证据（样本）。但是大多数人通常只注意到【显式】的样本和证据，而忽略了【隐式】的样本和证据。从而得出错误的认知、错误的结论。

　　为了更形象一些，俺来说一下“幸存者偏见”的出处——古罗马的西赛罗（与凯撒同时代的知名政治家、文学家、演说家）讲过一个故事，大意如下：

有一群宗教信徒在某次沉船事故中幸存。幸存后捏，他们就找人作画（画面上是一群人在事故中祈祷），以此来宣扬说：因为他们作了虔诚的祷告，所以才在沉船事故中幸存。
某信徒拿了这幅画给一个无神论者看。这个无神论者直接反问道：那些祈祷之后淹死的人，他们的画像在哪里？

　　以上就是“幸存者偏见”的出处。那些“祈祷之后依然淹死的人”，他们已经死了，不可能再去告诉别人，他们的祈祷失灵了。

★不同领域中的“幸存者偏见”


　　西赛罗的那个故事，属于宗教领域的“幸存者偏见”。除了宗教领域，还有很多领域（甚至可以说，所有的领域）都会存在这类偏见。下面，俺挑选几个领域来举例。

◇IT 领域——创业的“银弹”


　　作为 IT 从业人员，俺经常在某些 IT 网站上看到某某公司的创业事迹。如果你也跟俺一样，估计这方面的故事也看了不少。
　　不知你有没有发现，那些广为流传的创业案例，都是【成功】案例。越成功的，越具有传奇色彩，被宣传的次数就越多（比如乔布斯、盖茨）。相反，那些创业【失败】的案例，（相比而言）被提及的次数非常非常少。
　　这会产生啥问题捏？
　　假设某个有志青年想要创业，他看了很多创业成功的案例，这些案例都提到某些共同的因素。于是捏，此人就误以为这些共同的因素是“银弹”——只要具备这些银弹，创业必定成功。这就如同西赛罗的那个故事——只看到存活的祈祷者，就误以为“祈祷”是存活的【充分条件】。

◇成功学领域——虚假的“充分条件”


　　说完“创业”，很自然就联想到“成功学”。那些鼓吹“成功学”的文章/书籍，通常存在很多谬误，其中一个谬误是——号称“某某方法论”是成功的【充分条件】。换句话说，只要具备了该方法论，就一定可以获得成功。
　　为啥俺说这是一个谬误捏？因为这些鼓吹成功学的文章/书籍，通常都【没有】去检验：该方法论是否也出现在失败者身上。只要有一个失败者也采用了该方法论，就足以说明——这个方法论【不是】成功的充分条件。
　　比如说，很多成功学的理论提到了“勤奋”是成功的充分条件。但其实捏，勤奋而没有成功的，大有人在。

◇投资领域——仅凭运气的“股神”


　　最近半年，天朝股市迎来新一轮的牛市行情。前几天有读者建议俺聊聊股市的话题，所以今天顺便拿投资领域来说事儿。
　　似乎在每一个国家的股市中，都有那么几个人被誉为“股神”。如果碰到牛市，被冠以“股神”的人还会再多出好几倍。
　　（暂且【不】考虑“弄虚作假、谎报战绩”的情况）假设这些获得股神称号的人，都在实际操作过程中获得远高于大盘的收益率，他们有资格获得“股神”的称号吗？
　　为了说明这个例子，俺转载某篇文章的其中一段（此文写于1984年）。

我要各位设想—场全国性的抛硬币大赛。让我们假定，全美国2.25亿人，在明天早晨起床时都掷一枚硬币，并猜硬币出现的正面或反面。如果猜对了，他们将从猜错者的手中赢得一美元。而猜错的人则被淘汰。

每天都有输家遭到淘汰，奖金则不断地累积。经过十个早晨的十次投掷之后，全美国约有22万人连续十次猜对抛硬币的结果。每人所赢得的资金约1000多美元。

现在，这群人可能会开始炫耀自己的战绩，此乃人的天性使然。即使他们仍保持谦虚的态度，但在鸡尾酒会中，他们偶尔会以此技巧吸引异性的注意，并炫耀他们对抛硬币的奇特洞察力。

游戏继续进行，再经过十天，约有215个人连续20次猜对抛硬币的结果，并且每个人赢得大约100万美元的奖金。输家总共付出2.25亿美元，赢家则得到2.25亿美元。

这时候，这群赢家会完全沉迷在自己的成就中——他们可能开始著书立说：“我如何每天早晨工作30秒，并在20天之内将—美元变成100万美元。”更糟的是，他们会在全国各地主办培训班，宣传如何有效地抛硬币。

对那些持怀疑态度的学者，他们会反驳说：“如果你认为这是不可能的，该如何解释，为什么会有我们这215个人呢？”

但是，某些商学院的教授可能会粗鲁地指出—个事实——假如让2.25亿只猩猩参加这场比赛，结果大致上也是如此——会有215只猩猩连续赢得20次的投掷。

　　大伙儿知道这篇文章的作者是谁吗？作者就是被誉为“股神”的巴菲特。（1984年，为了纪念《证券分析》出版50周年，哥伦比亚大学搞了一次隆重的纪念活动，邀请到巴菲特作主题演讲。这篇文章就是当年的演讲稿）
　　大伙儿可能会觉得奇怪——难道巴菲特想要说明：“自己是运气好的猩猩”？
　　当然不是啦。在那篇演讲的后续部分，巴菲特分析了——为啥他本人【不是】运气好的猩猩。在本文的结尾部分，俺还会再次提到这个演讲，以及巴菲特对“幸存者偏见”的分析。
　　虽然巴菲特不是“运气好的猩猩”，但俺敢肯定，在咱们天朝，某些所谓的“炒股高手”，只不过是“运气好的猩猩” :)

◇政治领域——天朝貌似和谐的舆论


　　本来这篇是专门谈“思维和心理学”，不涉及政治的。但是俺还是忍不住要来抹黑一下咱们的朝廷 :)
　　俺的大部分读者，都生活在天朝之内。如果你也是，应该很清楚一点——天朝的主流媒体（电视、报刊、杂志、墙内网站），都是比较和谐的。在国内的主流媒体上，你看不到“对国家领导人的批评”，也看不到“对政府的批评”。
　　如果你根据“国内主流媒体的一片和谐”，来推论“国内民意也是一片和谐”，那你就陷入了“幸存者偏见”。
　　在这个例子中，存在两种“沉默的样本”:
其一，
有些人在墙内的网站上发表了不和谐的言论，但是很快就被网站的网管给删除了。删除之后，别人自然就看不到了——这就变成了“沉默的样本”；
其二，
在天朝，有些人虽然对现实很不满，但是他们的生活条件太差了，以至于都不具备上网的条件（比如说，连网吧的钱都付不起）。所以，他们不可能在网络上发出自己的声音。

◇历史领域——莎草纸的误导


　　历史这个领域，简直可以说是“幸存者偏见”的重灾区。因为历史研究的是“过去发生的事情”。如果“过去的事情”距离现在比较遥远，很多相关的东西可能已经被时间消磨殆尽——沦为沉默的证据。
　　下面，俺以“莎草纸”来说明“幸存者偏见”的误导性。
　　在地中海周边的古代文明（古埃及、腓尼基、古希腊、古罗马）都曾经使用莎草纸作为书写文字的载体。在保存至今的文物中，埃及的莎草纸文物比另外那三个地方要多。于是就很容易给人一种误解——似乎莎草纸在埃及用的比较广泛，而在另外三个地方使用不够广泛。但真实的原因是——莎草纸在潮湿环境中非常容易发霉腐烂，而埃及的气候比较干燥，于是保存下来的就比较多。
　　另一个例子是：曾经有一种学术观点认为腓尼基民族是“只擅长于经商而缺乏文艺细胞”。因为腓尼基留存至今的【少量】莎草纸都跟经商有关，并没有发现跟文学艺术相关的莎草纸文物。
　　真的是这样吗？
　　俺个人认为，更大的可能性是：腓尼基人也有自己的文学艺术并且也保存在莎草纸上。但是那些腓尼基城市的气候非常不利于保存莎草纸，于是当地的莎草纸文物都腐烂了。至于少量涉及经商的莎草纸文件能保存至今，有可能是被经商船队带到其它地区（比如埃及这种干燥的地区），从而在其它地区保存了下来。

◇其它领域


　　在前面俺说了，几乎所有的领域，都可以看到“幸存者偏见”。限于篇幅，俺只列举前面这几个。对这个话题有兴趣的同学，可以在评论中补充。

★“幸存者偏见”导致的问题


　　接下来，俺总结一下“幸存者偏见”可能导致的问题——分三个方面。

◇错误的认知


　　这个最好理解了——由于“错误的认知”会导致你对“沉默证据”的忽视，所以你对该领域的认知是不完全的。

◇错误的归因


　　在【只看到】“显式样本”的情况下，你可能会产生一些错误的归因。“幸存者偏见”导致的“错误归因”会有很多种。俺这里仅举几个例子。

　　因果倒置
　　想必大伙儿都看过举重比赛。对于举重运动员，很多人都有一个错误的观点——以为这些运动员是在练习举重之后，才导致身材变得矮壮。
　　但实际上捏，举重队在一开始筛选运动员的时候，就把那些身材细长的忽略掉了（这些身材细长的候选人，就是“沉默的样本”）。
　　换句话说，是因为他们身材矮壮，才有可能被选中去参加举重培训，而不是因为参加举重培训导致身材如此——这就是【因果倒置】。

　　牵强的归因（无中生有）
　　假设某个赌徒去赌场玩“押大小”（此游戏的胜负概率皆为 50%），连续赢了10次。对于大型赌场，每天来玩的人足够多，那么一段时间之后，总会出现某个赌徒玩“押大小”连续赢10次（甚至更多次）。从概率学的角度讲，这是很普通的。但是对该赌徒而言，如果他陷入了“幸存者偏见”这个误区，他就会企图给这个现象找到一个解释（进行“归因”）。假如此人是个宗教信徒，他/她可能会断言——有神明相助。
　　这就属于“牵强的归因”——把【随机事件】看作是有其它原因，并企图在随机性之外寻找一个解释。

◇错误的决策


　　还以刚才赌徒的例子来说事儿。
　　假设这个赌徒是宗教信徒，并且误以为自己连续赢10次是神明相助，那么他/她就会获得一种【虚假的信心】，并在这个“虚假信心”的支持下继续玩，甚至还会加大赌注/筹码。最后的结局很可能是——彻底输光。
　　这就是“幸存者偏见”导致的“错误决策”。
　　如果你比较喜欢琢磨，可以把这个赌场的例子替换成天朝的牛市，你会发现其中有某些相通之处。

★如何对付“幸存者偏见”？


　　在本文的最后部分，大致说一下：如何对付“幸存者偏见”？以下几个步骤，来自于俺粗糙的想法。

◇1. 意识到“沉默证据”的存在


　　这是最起码的一点——你首先要能意识到“沉默证据”的存在。
　　这说起来容易，做起来很难——你需要形成这样一种思维习惯：每当看到“显式的证据”，你都要在内心反问：是否存在与之对应的“隐式证据”？

◇2. 找到不同类型、不同层次的“沉默证据”


　　在前一条的基础上，你如果能找到“沉默的证据/隐式的证据”，自然就会获得更全面的认知。
　　有必要提醒一下：“隐式的证据”有时候不止一种类型。碰到这种情况，不是每个人都能想到所有的类型。
　　前面提到的“天朝舆论”的例子。那些思考问题不够深入的同学，通常只意识到“网管审查/删贴”导致的“沉默证据”，而忽略了更隐蔽的“沉默证据”——那些连上网条件都没有的人，是无法在网上表达不满的。

◇3. 尝试排除“随机性”


　　决定一个样本会成为“隐式样本”or“显式样本”，有两种可能：
情况A
至少有一个原因在起作用（比如前面提到“莎草纸的例子”，气候是原因之一）
情况B
根本就【没有任何原因】（比如前面提到的“抛硬币的猩猩”），仅仅是随机性决定了某个样本会成为“显式” or “隐式”。对此种情况，如果你非要去找出一个原因，就会出现前面提到的“牵强的归因”。

　　如果你在分析某个案例时，不清楚属于上述哪一种情况，那么你需要尝试去排除“随机性”。如果无法排除，那么你就只好认可该案例是“随机性”驱动的。
　　具体该如何排除捏？在本文的最后，咱们重新回到本文开头提到的那篇巴菲特演讲。在说完“猩猩抛硬币”的游戏之后，巴菲特又说了如下一段话。通过这段话，你可以借鉴一下——如何规避“随机因素”的干扰。

然而，我必须说明，前述事例和我即将提出的案例，两者之间存在着若干重大差异。首先，
(a)如果你所选择的2.25亿只猩猩的分布状况大致上和美国的人口分布相同；
(b)如果经过20天的竞赛，只剩下215只赢家；
(c)如果你发现其中有40只猩猩来自于奥马哈的某个动物园，则其中必有蹊跷。

于是，你会询问该动物园的猩猩管理员，问此人各种问题。比如给这些猩猩吃什么饲料？这些猩猩是否做某些特殊的运动？是否看了什么书籍？……
换言之，如果你发现成功案例有非比寻常的集中现象，则你希望判定此异常的特色是否是成功的原因。

科学的调查也遵循此一形态。如果你试图分析某种罕见癌症的原因——例如，美国每年只有1500个病例——而你发现蒙大拿州的某个矿区小镇便产生400个病例，则你必然对当地的饮水、病患的职业或其他种种变数产生兴趣。你知道，在—个小镇中发生400个病例，绝不是随机因素所造成。虽然你未必了解病因，但你知道从哪里着手调查。

除了地理，还有其他方式可以界定起源。除了地理的起源，还有我所谓“智力的起源”。我认为各位将会在投资领域中发现——不成比例的抛硬币赢家来自于一个极小的智力村庄．它可以称为“格雷厄姆一多德都市”。这个特殊智力村存在着许多赢家．这种集中现象绝非巧合所能够解释。

在某些情况下，即使非比寻常的集中现象也可能不重要。或许有100个只是模仿某一位极具说服力的领导者，而依其主张来猜测硬币的投掷结果。当他猜正面，这100个追随者也会自动地做相同的猜测。如果这一位领导者是属于最后215位赢家之一，则这100也便属于同一个智力起源，这项事实便不具有任何意义，因为100个案例实际上只代表一个案例。同理，假定你生活在一个父权结构极为严密的社会，而美国每一个家庭都恰好以父亲马首是瞻。20天之后，你将发现215位赢家是来自于21.5个家庭。若干天真的分析师可能因此而认为，成功地猜测硬币投掷的结果，其中具有高度的遗传因素。当然，这实际上不具有任何意义，因为你所拥有的不是215个独立的赢家，而只是21.5个随机分布的家庭。

我所要考虑的这一群成功投资者，拥有一位共同的智力族长——本杰明·格雷厄姆。但是，这些离开此智力家族的孩童，都是依据非常不同的方法猜测他们自己的“硬币”。他们各自前往不同的地方，买卖不同的股票和企业，但他们的综合绩效绝对无法用随机因素加以解释。他们做相同的猜测，并不是因为领导者下达某一项指令，因此也无法用这种方式解释他们的表现。族长只提供了猜测硬币的智力理论，每位学生都必须自行决定如何运用这项理论。
......

　　整个演讲很长，限于篇幅，就不全文转述了。
　　已经把这篇演讲的全文（中文、英文）放到俺的网盘（“经济”大类下的“投资”目录）。想看的同学，可以用 BT Sync 【免翻墙】自动同步——经济大类的同步密钥是 B2FRYA6AXCDW6CF4YJVFWKH2HAXOFICOX
　　对那些不太了解的同学，再作一下背景介绍：
　　巴菲特那篇演讲的题目是《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》。“本杰明·格雷厄姆 和 大卫·多德”两人合著了《证券分析》一书（洋文叫“Security Analysis”）。此书被誉为“价值投资领域的圣经”；格雷厄姆本人被誉为“价值投资之父”。（俺的网盘上分享了此书的中文电子版，同样位于“经济大类下的投资目录”）
　　上世纪50年代，巴菲特曾经在哥伦比亚大学选修了格雷厄姆开设的“证券分析课程”，并得了 A+ 的成绩。据传闻：格雷厄姆在哥伦比亚大学开设这门课程22年之后，才首次有学生（巴菲特）得到 A+ 的成绩。

★结尾


　　本来这篇是纯讲心理学的。但是近期天朝的股市迎来“疯牛行情”，搞得很多网民人心浮动。所以俺顺便在本文中加入了跟投资领域有关的案例，再顺便推荐一下巴菲特的那篇演讲。
　　市面上讲巴菲特的书籍，简直是多如牛毛。但都是别人写的，质量也是鱼龙混杂。而本文推荐的这篇演讲，出自巴菲特本人的手笔，更有价值。
　　后面有空的话，俺会再写一篇谈谈天朝股市的非理性。

在巨大的利益诱惑之下，自觉和良心是靠不住的

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互联网哲学的三个终极问题：乐视是谁的，乐视的钱从哪来，乐视的钱到哪去